Flujo de caja proyectado, paso a paso

Guía publicada el 23 de septiembre de 2026 · lectura de 3 minutos

1. Por qué la utilidad no es la caja

La utilidad contable resta la depreciación, un gasto que refleja el desgaste de un activo pero que no significa que ese año haya salido plata. Una máquina que compraste hace tres años ya la pagaste: cada año solo se reconoce una parte de su costo. Para saber cuánto dinero te queda de verdad, la depreciación se resta para calcular el impuesto y luego se suma de vuelta.

2. Estructura, de arriba hacia abajo

1. Ingresos por ventas.
2. (−) Costos operativos: materia prima, sueldos, arriendo, servicios.
3. (−) Depreciación de la inversión, repartida en su vida útil.
4. = Utilidad antes de impuestos.
5. (−) Impuesto sobre esa utilidad.
6. = Utilidad neta.
7. (+) Depreciación, que no fue salida de caja.
8. (−) Aumentos del capital de trabajo y (−) nuevas inversiones del año.
9. (+) En el último año, el valor de desecho, si el negocio o los activos se venden o continúan.
10. = Flujo de caja neto del año.

3. Ejemplo del año 1

Compras una máquina por 5.000.000 con una vida útil de 5 años: se deprecia 1.000.000 por año. En el año 1 vendes 12.000.000 y tus costos operativos son 7.000.000. Para el ejemplo, el impuesto es 25 % de la utilidad.

La utilidad fue 3.000.000, pero la caja que generó el negocio fue 4.000.000. En el año 0 la máquina se registra como salida de −5.000.000 (la inversión inicial).

⚠️ La tasa del 25 % es solo un ejemplo. El impuesto a las utilidades depende de tu país y de tu régimen tributario: confírmalo con un contador.

4. Capital de trabajo

Si vas a tener inventario y vender a crédito, parte de tu dinero queda detenido antes de volver a la caja. Ese monto es inversión: sale al comienzo y se recupera (total o parcialmente) al final del horizonte. Olvidarlo es uno de los errores que más inflan un VAN.

5. Cómo elegir el horizonte

Proyectar más años no lo hace más preciso. Lo habitual es entre 3 y 10 años, y mientras más lejos, más peso tiene el valor de desecho y más incierto es. Un horizonte corto obliga a tener una razón para lo que pasa después.

6. Qué hacer con el flujo

Con el flujo armado calculas el VAN y la TIR y el payback. Y antes de creerle al resultado, pruébalo: ¿qué pasa si las ventas caen 20 %? Un proyecto que solo funciona si todo sale perfecto es frágil.

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